下周市场惊心动魄，三大“主要货币”央行将宣布货币政策决议和非农就业报告。周二的澳洲联储会议会是市场关注重点。日本央行创造惊喜的能力也不容小觑，下周的会议将是行长黑田东彦10年任期内的最后一次。

非农就业报告则是本周的重头戏，1月非农就业新增50万岗位，数值远超预期，刺激美元走强，以至于美联储部分成员对自己12月的预测产生质疑。总之非农就业报告值得关注！

上周回顾：

• 货币市场已消化欧洲央行4%的最终利率
• 美联储货币委员会成员继续鹰派取态，Kashkari认为三月或会加息25或50个基点，与Waller一致认为最终利率水平可能超过5.4%。
• 澳大利亚的GDP和通胀报告逊于预期，但CPI仍处于历史高位
• 中国的PMI数据跑赢预期，制造业创下十余年来新高，而恒生指数也迎来年初至今表现最好的一天
• 英国央行行长贝利暗示，英国央行下次议息决议力求在加息和暂停加息之间巧妙平衡。

一周前瞻概览：

周一

• 美国：耐用品，工厂订单
• 欧盟：零售销售，德国建筑业采购经理人指数
• 英国：建筑业采购经理人指数
• 加拿大：IVEY采购经理人指数
• 瑞士：通胀数据
• 日本：外汇储备，工资收入

周二

• 美国：批发库存，消费者信贷
• 欧盟：工业进口价格，德国工厂订单，西班牙工业生产
• 英国：HALIFAX房价指数
• 澳大利亚：澳大利亚储备银行利率决议，贸易帐
• 瑞士：失业率
• 中国：贸易数据

周三

• 美国：ADP非农就业人数变化，JOLTS职位空缺，贸易帐
• 欧盟：欧洲GDP年率(Q4)，德国工业生产和零售销售
• 澳大利亚：澳大利亚储备银行行长讲话，图表集
• 新西兰： a,
• 加拿大：欧洲央行议息会议
• 中国：银行借贷，经常帐，主要指数表现

周四

• 美国：挑战者裁员人数
• 新西兰：零售销售
• 日本：GDP
• 中国：CPI，PPI

周五

• 美国：非农就业
• 欧盟：德国CPI
• 英国：GDP，建筑业/制造业/工业生产率，贸易帐
• 新西兰：商业PMI，制造业销售量
• 加拿大：就业报告
• 日本：日本央行议息决策，家庭支出，PPI

一周深度前瞻：

澳大利亚储备银行（澳洲联储）预期加息25个基点。

澳洲联储隔夜现金利率(OCR)当前水平为3.35%，如果周二加息25个基点则将创下连续10次加息的新纪录，现金利率则将达到3.6%。由于GDP和通胀数据表现疲弱，澳洲联储现金利率期货显示加息可能性为75%，低于本周早前的81%。

继续加息25个基点的条件可能消退，但由于通胀率仍高于7%，因此市场基本认为加息理所当然。这就意味着需要认真研读澳洲联储声明，寻找加息步伐放缓或暂停的蛛丝马迹。不过我认为缩小加息幅度或暂停加息的可能性微乎其微，但意外事件总会带来巨大波动。

加拿大央行（BOC）会议：加息还是不加？

加拿大央行的官方现金利率目前为4.5%，此前该央行12月将加息步伐放缓至25个基点（之前为50个基点，再之前甚至为75个基点和100个基点）。周三，他们很可能会将利率维持在15年高位。

他们一月份的声明表示，如果数据与他们的预期保持一致，将采取如下行动：

“如果经济发展大致符合货币政策报告前景，理事会预计会将政策利率保持在当前水平，同时，评估累计加息的影响”。日本央行声明，2023年1月25日

考虑到通胀和GDP数据已放缓，暂停加息的理由可能会变得更为充分。

黑田东彦在最后一次日本央行会议上是否会有所动作？

日本央行总是出人意料，正如我们在一月份看到的那样，当时他们在常规会议之外突然宣布了收益率曲线控制范围扩大。这引发了债券市场的恐慌和日元的大幅升值，以及对日本央行在1月份的会议上进一步扩大或完全放弃收益率曲线控制的希望（但最终落空）——市场设想黑田东彦希望在4月交棒继任者之前结束他的政策。不用说，令人意外的是，一月的会议没有意外或变化。

因此，日本央行3月10日星期五的会议是他交棒继任者植田和男之前改变政策的最后机会。但鉴于植田和男在2月份的审核听证会上一如既往地鸽派，我们不必对黑田东彦周五的日本央行会议感到过分紧张。但是，如果我们多年来从日本央行那里得到了什么教训，那就是意外总是不期而至。因此，无论您有何预期，都要警惕市场波动，因为最坏的情况就是风平浪静。

非农就业人数：

下周五的非农就业报告将备受期待，因为上个月的数据出乎意料地强劲。事实上，就业增长如此迅猛，超过50万人，以至于该报告在说服市场美联储需要采取鹰派立场方面，比美联储成员在最近的FOMC会议后做得更好。

FOMC投票成员克里斯托弗·沃勒立场一夜骤变，他表示，1月份的就业和通胀数据冲击了他的观点，即美联储在通胀方面取得了重大进展。他还表示，如果即将公布的数据没有从1月份的高点回落，利率可能需要升至5.4%以上。

简而言之，再公布一份强劲的就业报告就会证明终端利率上升是合理的，可能会增加3月加息50个基点的可能性，推高美国国债收益率和美元，使华尔街承压。